ETH 以太坊可以取代美国国债成为无风险资产

社会上有很多关于eth的价值和未来的讨论。 一些支持者坚信，eth会成为一种优质货币，它是一种超循环货币； 也有人认为，以太坊将承担更多的价值存储功能。 Macroeconomics 的 Tash 博士认为，以太坊将成为一种新型政府债券。具体而言，她认为以以太坊或以太坊 2.0 为抵押的此类 POS 资产将取代美国国债成为各种投资组合中的无风险资产

为什么以太坊可以取代美国国债成为无风险资产

首先，我们需要简单介绍一下无风险资产

世界上没有什么是绝对的。 任何事情都有一定的风险。 我们这些安全地生活在地球上的人也可能面临小行星撞击地球的风险。因此，无风险资产并非无风险

实际上，投资者以美国政府债券为基准，将其视为无风险资产。 这是因为美国是目前世界上最大最强大的经济体，每年的财政收入也非常庞大且稳定。 因此，在正常情况下，美国债券几乎不会出现违约，风险可以说是非常低。投资者在购买美国国债的同时，也间接获得了美国GDP的一部分

当然，也有不少人对美国的货币政策持怀疑态度：美国是不是发债太多了？ 美国债券收益率是否人为压低？ 美国货币政策是否过于宽松？ 然而，投资美国国债的风险仍然低于任何其他投资产品，这就是投资者将其视为无风险资产的原因。所有类型的债券、股票和房地产均根据美国国债收益率定价

那么eth能改变什么

众所周知，当我们使用 eth 和其他 ERC 代币进行操作时，以太坊会收取费用（即 gas）。 此外，操作越复杂（附加值越高），燃气费就越高。 根据gasnow数据，一次简单的eth转账需要21Gwei的gas费，涉及智能合约的转账（比如usdc转账）需要46Gwei的服务费，更复杂的交互（比如DEX交易）需要100多Gwei的服务费。 收取gas费就像是对以太坊的经济价值创造活动征收增值税（VAT）。活动越多，“税”越多，越接近eth作为无风险资产的定位

需要注意的是，目前加密行业的经济活动主要限于区块链的原始资产。 在“自娱自乐”的沙盒中，DeFi 和 NFT 是最重要的两个领域。 当公链生态开始为实体经济赋能，链上经济活动规模将成倍增长以太坊值得长期投资吗，eth才能真正体现其无风险资产的价值。 事实上，它与实体经济的链接只是时间问题。链上结算、链上支付和消费已经得到应用

我们不要忘记公链是全球性的。 与各国政府的税收不同，以太坊收费是全球性的，不受地域限制。 随着以太坊与实体经济的融合，手续费收入将开始跟踪全球实体经济活动以太坊值得长期投资吗，这相当于全球价值创造的稳定部分（即世界 GDP 增长）

为什么美国国债被认为是无风险资产？ 因为它有世界最大经济体的税收做后盾。既然gas费是整个世界经济的“税”，从这个角度来看，以太坊在无风险资产的竞争中可以秒杀美国国债

那么，以太坊的“Gas 费”将何去何从？

一旦将以太币转入 POS，优先手续费将流向验证人（即 ETH 的担保人）。 POW让挖矿成为资本密集型行业，而POS是人人都可以参与的。即使你没有32eth直接commit，也可以通过一些服务参与

这里有一个重要的问题。 ETH 质押的回报率是多少

短期收益率会受到许多因素的影响。 这里我们主要考虑长期收益率，从长远来看，如果 EtUMUM 保持其在智能合约链空间的主导地位，并支持全球越来越多的实体经济活动，收益率应该随着全球经济增长+全球通胀随着时间的推移而超过长期来看，美国10年期国债平均收益率为4.8%。 取决于通货膨胀、货币和财政政策，在某个时候会有较大的波动。但长期平均回报率接近美国实际GDP平均增长率+美国平均通货膨胀率

过去十年，全球实际GDP增长率为2.4%，世界平均通胀率为2.8%。 换句话说，如果过去十年有全球无风险资产，平均回报率将是2.4% + 2.8% = 5.2%。 从这个角度来看，全球无风险资产的名义回报率约为 5%

请注意，上述通货膨胀率以法定货币（价格）衡量，平均每年 2-3%。 如果eth供应量增长低于这个水平，就会打乱所有的假设。事实上，虽然eth目前的年通货膨胀率为4.5%，但eth在转用POS后可能会在未来面临通缩，而eip1559的销毁机制

很多人可能认为通货紧缩是好事。 毕竟，这对价格有利。但通货紧缩或低通胀对全球资产基础来说并不是一件好事

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